SPAC

Vlugge definitie

Een Special Purpose Acquisition Company (SPAC) is een beursgenoteerd bedrijf zonder commerciële activiteiten dat uitsluitend bestaat om een bestaand bedrijf aan te winnen of ermee te fuseren.

Belangrijkste details

• Je kunt op dezelfde manier in een SPAC investeren als in elk ander beursgenoteerd bedrijf, hoewel elke koersbeweging van het aandeel eerder te wijten is aan speculatie en potentiële zakelijke deals dan aan operationele prestaties
• Op het moment van de IPO zal een SPAC geen bestaande bedrijfsactiviteiten hebben en geen vastgestelde overnamedoelen
• SPAC’s hebben 2 jaar de tijd om een overname te voltooien voordat ze hun kapitaal moeten teruggeven aan de investeerders

Wat is een SPAC?

Een SPAC is in feite een lege vennootschap die kapitaal aantrekt van investeerders met als doel een eventuele fusie met of overname van een bestaand bedrijf te financieren. Ze worden meestal gecreëerd door investeerders of sponsors met expertise in een bepaalde industrie of bedrijfssector.

Een andere naam die vaak wordt gebruikt voor een SPAC is een blancochequebedrijf. Dit verwijst naar het feit dat een SPAC wellicht zijn ogen op een doelwit heeft gericht voordat hij naar de beurs gaat, maar dit niet formeel bekendmaakt om mogelijke complicaties te voorkomen.

Fondsen die tijdens een SPAC IPO worden opgehaald, gaan naar een rentedragende trustrekening en kunnen niet anders worden uitbetaald dan om een overname te voltooien of het kapitaal terug te geven aan investeerders in het geval van een liquidatie. Soms kan de verdiende rente op fondsen binnen de SPAC worden gebruikt om bedrijfskosten te dekken.

Kan ik investeren in een SPAC?

Iedereen kan investeren in een overnamebedrijf voor speciale doeleinden, van financiële instellingen tot Jan en alleman-retailbeleggers, en de afgelopen jaren zijn ze enorm populair geworden en hebben ze grote verzekeraars aangetrokken zoals Deutsche Bank, Credit Suisse en Goldman Sachs. Er werd bijna $ 100 miljard opgehaald door SPAC’s in Q1/21, wat het vorige record overtrof en aantoont dat dit een aanhoudende trend in Wall Street is geworden.

Interessant om op te merken, is dat SPAC’s al tientallen jaren bestaan en voorheen werden beschouwd als een laatste redmiddel voor kleine bedrijven die moeite hadden om kapitaal aan te trekken. Vanwege de toegenomen marktvolatiliteit – grotendeels vanwege de COVID-19-pandemie – zijn SPAC’s echter veel vaker voorgekomen. In 2020 waren ze goed voor 50% van de nieuw beursgenoteerde bedrijven in de Verenigde Staten.

Voordelen van een SPAC

SPAC’s hebben diverse voordelen ten opzichte van een reguliere aandeel. Ten eerste stelt een SPAC-fusie bedrijven in staat om sneller een kapitaalinstroom te krijgen dan bij een conventionele IPO. Dit komt omdat een SPAC-deal in een paar maanden kan worden gesloten, terwijl het langdurige proces van het registreren van een IPO bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) tot 6 maanden kan duren. Als gevolg hiervan kunnen SPAC’s sneller een aandelenkoersgroei ervaren en beter omgaan met volatiliteit.

Bovendien kan het doelbedrijf bij SPAC-fusies onderhandelen over zijn eigen vaste waardering met de sponsors van de SPAC, waardoor het meer controle over zijn eigen lot krijgt dan het simpelweg overdragen van de controle aan de openbare markt. Vaak zal het doelbedrijf in staat zijn om een premium waardering te bereiken, vanwege de tijdsdruk van 2 jaar waarmee SPAC’s worden geconfronteerd.

Ook is het belangrijk op te merken dat de grote institutionele aanwezigheid in overnamebedrijven voor speciale doeleinden beleggers een gevoel van veiligheid geeft, geloofwaardigheid toevoegt aan de strategie van de SPAC, en marktvertrouwen wekt in de toekomst van het doelbedrijf.

Nadelen van een SPAC

Er zijn risico’s verbonden aan SPAC’s. De voornamelijkste is wellicht dat doelbedrijven hun overname afgewezen zien worden door aandeelhouders van de SPAC, waardoor zakelijke onderhandelingen worden belemmerd. Bovendien hebben investeerders veel blind vertrouwen in de promotors van de SPAC; als een overname mislukt, is kapitaalverlies zo goed als onvermijdelijk. Bovendien worden SPAC-sponsors niet noodzakelijkerwijs gestimuleerd om te voorkomen dat ze te veel betalen voor een doelbedrijf, wat de aandeelhouders op de lange termijn kan schaden.

Geruchten over een mogelijke SPAC-acquisitie worden soms niet naar buiten gebracht, wat kan leiden tot een korte stijging van de aandelenkoers, gevolgd door een crash die roekeloze beleggers kan overhalen.

Bovendien hebben sommige SPAC’s, vanwege het potentieel voor een gebrek aan transparantie, beleggers de afgelopen jaren opgezadeld met overhyped aandelen, en andere hebben zelfs gediend als middeel voor frauduleuze activiteiten. Ten slotte is het belangrijk op te merken dat zodra de aanvankelijke hype die de aandelenkoers van een SPAC heeft doen stijgen, de langetermijnrendementen waarschijnlijk tegenvallen.

Voorbeelden van SPAC-deals

In de afgelopen jaren hebben enkele bekende bedrijven een succesvolle beursgang meegemaakt dankzij een fusie met een SPAC. Dit omvat de vernieuwing van het ruimtetoerisme door Virgin Galactic, en de Noord-Amerikaanse gokspeler DraftKings.

Moet ik investeren in een SPAC?

Als je vertrouwd bent met de potentiële risico’s, kan investeren in een SPAC je de mogelijkheid bieden om betrokken te raken bij de groei van een opwindend onbekend bedrijf, met een kortere terugverdientijd en een grotere geloofwaardigheid die wordt geboden door financiële instellingen en zelfs beroemdheden. Zorg er echter voor dat je niet verstrikt raakt in de hype, en doe altijd je eigen onderzoek voordat je de trekker overhaalt voor een SPAC-investering.

Waar kan ik meer leren?

Ga voor meer informatie over SPAC’s naar onze investeringshub-pagina voor links naar alle benodigde bronnen. Ook kun je meer leren door onze cursussen voor aandelenhandel te volgen.